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  ca88亚洲城手机版入口新研股份:从大型玉米收割机“强者”中国农机财产“王者”,初次笼盖赐与“买入”评级

  农业规模化运营鞭策农机财产向手艺化、大型化成长。近年来,地盘流转政策不竭深化,农业规模化运营程度持续提拔,农业新运营从体快速兴起,为高科技、大型化农机公司的成长奠基了根本。正在农机财产手艺程度升级的同时,行业并购整合也渐入。正在此布景下,手艺新、品种多、规模大、办事好的优良农机企业无望脱颖而出成为行业的王者。

  手艺劣势取多元化产物布局是公司的焦点合作力。公司由新疆机械研究院改制而来,从营售价最高、手艺要求最严的大型四行玉米收割机,市占率19%,正在细分范畴位居第二位。玉米机收程度低,故玉米收割机财产是国度沉点搀扶的范畴,也是农机购买补助倾斜的主要对象。四行玉米机次要正在百亩以上大田推广,其市场规模跟着种植业规模化成长而快速增加,成为公司业绩增加的从推力。此外,公司还运营青黄贮饲料收成机械、苜蓿类牧草收成机械、耕种机械、林果功课及

  加工机械等5大类共28种产物,根基涵盖了玉米种植全财产链所需的农机设备,为公司打制农机发卖一体化平台创制根本。

  两亨衢子帮推公司从细分范畴强者农机财产王者。1)外延扩张。农机财产进入整合期,公司资产欠债率仅为19%,有参取行业整合的前提。通过外延式扩张,处理产能瓶颈、降低营业成本(疆内运输费用高)、拓宽财产范畴、提拔产物布局,打制农机航母;2)发卖渠道转型取模式拓展。公司积极摸索发卖模式升级,国内农业规模化运营从体(包罗农机合做社)的成长,试验B2B发卖模式并辅以高附加值的办事产物,打开市场空间,提高盈利能力。

  同时,政策推进国内农业机械融资租赁模式成长,公司无望借力开辟发卖新空间。

  投资:业绩复合增速48.7%,初次笼盖赐与“买入”评级。估计14-16年公司玉米收成机销量别离为1510/2050/2920台,则公司可别离实现发卖收入6.08/8.87/12.51亿元,实现净利润1.1/1.58/2.43亿元,摊薄后EPS0.30/0.44/0.67元,市盈率44/30/20倍。考虑到公司外延式扩张的潜力及汗青估值程度中枢(40X)和行业可比公司估值环境,赐与必然的估值溢价,按15年45倍估值测算,方针价20元,初次笼盖赐与“买入”评级!